煤炭價格高位企穩分析人士看好板塊低估值機會

來源：證券日報網時間：2021-12-31 15:19:46

經過了十月份的大幅波動，國內煤炭價格終于恢復了平靜。

南華期貨數據顯示，截至12月29日，十二月以來南華鄭動力煤指數累計下跌2.21%，相較10月19日的歷史高點6956.29點，累計下跌55.1%。南華焦煤價格指數十二月內累計上漲6.33%，相較10月18日歷史高點3764.73點，累計下跌42.34%。

中國銀行研究院研究員王梅婷在接受《證券日報》記者采訪時表示，煤炭價格出現回落有以下幾方面原因：

第一，國家發改委組織各部門、各地方大幅增加煤炭產能。例如，煤炭平均日產量從之前的1000-1100萬噸上升到了1200萬噸以上，使得每月新增約三千萬噸煤炭產量，極大地緩解的供需缺口。同時，允許階段性超生產能力生產，加強煤炭產、供、儲、銷、運全產業鏈等方式，保障煤炭穩定供應。

第二，大規模增加煤炭進口。例如，11月份我國煤炭月進口量達到3500萬噸，同比增加200%，今年四季度相較去年煤炭新增進口可能已經增加了4000萬噸。

第三，煤炭需求相對疲軟。從天氣上看，截至目前，今年冬天氣溫相對穩定，并未出現預期中的大規模寒潮和冷凍現象，使得電力需求和取暖需求相對穩定。工業方面需求逐步走弱，鋼鐵產量下行，部分地區產能壓減明顯，帶動上游焦煤，焦炭逐步走低。

第四，煤炭市場秩序更加穩定。國家各部門多措并舉打擊煤炭價格投機現象，抑制非法囤積，通過定期調度的方式，保障各電廠、和供暖用戶穩定供應，煤炭市場價格上漲預期明顯轉弱，各大煤炭企業下調煤炭出廠價格。

據王梅婷介紹，雖然相較10月份，國內煤炭價格已經出現了斷崖式回落，但是目前動力煤等煤炭品種價格相對歷史上大部分時期仍是偏高的，目前煤炭期貨價格在700到800左右，坑口煤炭價格已經顯著回落，但這相較于往年的500到650區間來說，主要是由于目前全球能源緊缺的大格局并未改變，煤炭價格高于往年也有基本面的原因。

“對于未來的煤炭價格預判，從供需角度上看，目前市場主要分歧在于這次煤炭保供政策，在2022年一季度以及一季度之后能否延續存在較大的不確定性。如果臨時超量生產等措施逐步退出，煤炭產量回到每天1100萬噸的平均水平，則煤炭供應會略顯不足，整體價格大幅下行存在一定難度。但是需要注意的是，由于國家發改委正在力推中長期用煤合同全覆蓋，這使得用電大戶和煤炭企業之間簽訂相對穩定的供應合同鎖定價格和數量，那么煤炭實際的交易價格沒有市場煤價那么高。”王梅婷說。

對于未來A股市場煤炭板塊的投資價值分析，金鼎資產董事長龍灝在接受《證券日報》記者采訪時表示，從當前煤炭板塊的估值來看，整個行業在政策的調控下，股價已經快速回落，再次出現了震蕩筑底的形態，而“雙碳”目標的大背景之下，煤炭采掘行業會在煤礦智能化建設、清潔生產的宗旨下，行業改造升級將會加速，以煤炭為主的化石能源長期在我國能源結構中占據主導地位，未來煤炭板塊的低估值已經出現了投資機會。

王梅婷補充表示，如果未來煤炭價格不會快速下跌，則煤炭企業的利潤仍將處于歷史上相對高位，即使將煤炭作為公用事業類的穩定分紅股票，目前的價格也是相對實惠的。隨著電力市場化改革的推進，煤價到電價的傳導更加順暢，電力股將會迎來一波估值修復，難以出現之前煤炭昂貴、電力相對便宜、發電不斷虧損的境遇。

（文章來源：證券日報網）

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