央行下調MLF 銀行利率債收益率下行明顯

來源：深圳商報時間：2022-08-16 08:34:33

時隔7個月，央行再度下調1年期MLF利率。央行15日宣布，開展4000億元中期借貸便利(MLF)操作和20億元公開市場逆回購。值得一提的是，MLF利率和逆回購利率均下調10個基點，超出市場預期。

受此消息刺激，國債期貨15日大漲。截至收盤，10年期國債期貨主力合約大漲0.7%，創出年內新高;5年期國債期貨大漲0.52%，2年期國債期貨上漲0.19%。A股方面，滬指微跌0.02%，創業板上漲1.03%。

由于8月MLF到期規模為6000億元，因此本月央行采取了“縮量降價”續作MLF。這也是繼今年1月17日后，1年期MLF利率再度下調。

央行降息消息公布后，債市出現明顯上漲。銀行間主要利率債收益率快速下行，10年期國開活躍券220210收益率下行3.25bp，10年期國債活躍券220010收益率下行3.3bp。在債券市場上，債券收益率與債券市值成反比：當收益率走低時，債券市值上升，債市走牛。

對此，信達證券首席宏觀分析師解運亮對記者表示，“本次降息前，市場利率大幅低于政策利率，市場擔心市場利率向政策利率收斂。但二季度貨幣政策報告沒講市場利率圍繞政策利率波動，對市場利率上行的擔憂已無必要。當前信貸需求仍弱，居民房貸更弱，為提振實體經濟融資需求和穩住房地產市場，降低LPR勢在必行。本次政策利率下調后，LPR相應下行就水到渠成了。”

如何看待MLF下調對股市和債市的影響?民生銀行首席經濟學家溫彬認為，超預期降息下，債市利率已出現較大幅度下行，10年期國債利率向下突破2.7%。股市方面，降息有利于提振股市，短期利好。

國海證券策略分析師胡國鵬表示，“降息之后，基本面出現超預期上行或者下行的概率都不大，因此后續市場將呈現指數穩、結構性行情突出的特點。總體來看，小盤優于大盤、成長優于價值。”(記者陳燕青)

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